Jostockの株式投資ノート

論より証拠 お金より幸せ

配当が株価を支配する

 

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Jostock

この犬、まーたやってんな?

 

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ダウ犬

配当金が入ったぞーい!

 

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Jostock

よかった。まあ配当金も快楽のひとつやな

 

株価は配当が全て

 

発展途上のブログは記事への流入のために、煽りタイトルになりがちですが今回ばかりは違うかもしれません

 

さて、

 

私たち投資家は何のために株式を購入するのでしょう

 

当然株式を購入することによって、利益(お金)を得るためです

 

それでは、だれがお金を与えてくれるでしょうか

 

それは他でもない企業そのものです

 

企業には多くの役割や責任がありますが、そのひとつが出資してくれた株主への利益還元です

 

それでは、どうしたら企業は株主に利益を還元できるでしょうか

 

 

実はそれほど多くない株主還元の方法

企業が株価をあげるのはいくつかメリットがあるのですが、それはまた置いておいて、今回は株主還元の話です

 

当然ながら、企業は自ら直接株価を上げることはできません

 

企業が株主に利益を還元する方法として、

 

  • 配当(優待)
  • 自社株買い

 

があります

 

配当はもちろん、現金をつかって株主に直接的に利益を還元する方法です

 

自社株買いは市場の発行株式を減らし1株当たりの利益を増やし、株価を上げて間接的に株主に利益を還元する仕組みです

 

株式会社が株主にできることは主にこの二つになります

 

投資家は配当を待っている

特に重要なのは配当です 

前おきとして、私も長期保有をするバリュー株を除いては配当は銘柄選定の基準にはしていません

むしろスイングに関しては無配当や低配当である方が印象は良いです

 

企業の株価があがるのはいつ?

 

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Jostock

株価が上がるのはいつだろうか

 

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ダウ犬

それがわかったら大金持ちなんだけど・・・いろいろありそうだな

 

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Jostock

答えは実はとてもシンプルだよ

 

企業の株価が上がるのは、利益の見込みが増えた時です

 

企業の株価が上がるのは、過去の業績ではなくてこれからの利益が見込まれる時です

 

こんなデータがあります

 

企業の決算発表では、実績よりも次期の利益予想に強く株価が反応する

決算発表時刻と株価反応 - 日本証券業協会HP

 

つまり市場は未来を見ている

 

そしてもうひとつ配当に関する論文を示します

 

配当金は将来の収益に関する情報を伝えるものか?
開示のタイミングを従来の株価シグナルモデルとの整合性を評価することは難しいものの、配当発表の内容は恒久的な収益を反映している

Ham, Charles G., Zachary R. Kaplan, and Mark T. Leary. "Do dividends convey information about future earnings?." Journal of Financial Economics (2019).

 

企業の提示する配当金もまた、未来の収益を反映しているということ

 

まさに市場は常に未来を見ています

 

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ダウ犬

でもオレが持ってる株は配当金が少ないものもあるよ?ケチなのか?

 

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Jostock

グロース株と呼ばれる成長企業だね。こういった企業では配当ではなくて設備投資や事業への資金投入が行われてるよ。企業価値を高め株価を上げることも未来の利益を生み出す株主還元の方法だね。

 

それでは、こういったグロース株の株価は配当とは無関係なのでしょうか

 

ダウ君が指摘するように、GAFAなどのグロース企業は無配当(Appleは低配当)が多いです

実際に市場リターンを上回る成長をすることにより株主に大きく還元しています(はずです)

 

ただ、時価総額が大きくなった企業はいつか成熟の時を迎えます

 

経済の成長スピード以上に企業価値を永遠に上げ続けることはできません

 

そして株価の上昇は止まります

 

その時は配当を出して株主に還元する体質になるしかありません

配当は成熟企業の株主還元の重要な手段です

 

つまり言い換えると、グロース株における上がり続ける時価総額も将来の配当金を見越したものと言えます

 

 

成長企業には懸念材料もあり・・・

利益に対し時価総額があまりに大きくなってしまった企業は、配当を出しても株価を維持することは難しいかと思います

 

利益以上の配当を繰り出すことはできないですし、一時的にできたとしても・・・

上がりすぎた時価総額に対応する配当金はそもそも捻出が難しいのです

 

GAFAのようなノリノリ企業も、1株当たりの利益が将来の期待に見合わないと気づかれた時に、株価は暴落するかも知れませんね

 

(ここで決め台詞欲しい)

 

さようなら

 

 

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